قفزة تاريخية في إستراتيجيات خفض المعروض الداعم للرموز الرقمية
شهد قطاع اللامركزية المالية نموًا لافتًا في اعتماد آلية إعادة الشراء للرموز الرقمية كوسيلة لتعزيز القيمة وإعادة توزيع الفوائض المالية.
وحققت مشاريع العملات الرقمية رقمًا قياسيًا جديدًا بعدما أنفقت ما يقارب 638 مليون دولار لإعادة شراء رموزها الخاصة بين يناير وأغسطس من عام 2026، وذلك وفقًا لبيانات مؤسسة Allium Labs المنشورة في صحيفة Financial Times.
ويعكس هذا الرقم نموًا بنسبة 17% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2025 التي سجلت 545 مليون دولار. وتظهر هذه الطفرة التحول السريع في كيفية إدارة الإيرادات، حيث لم يتجاوز إجمالي عمليات إعادة الشراء لعام 2024 بأكمله حاجز 366 ألف دولار، مما يؤكد التحول الجذري نحو استدامة المشاريع عبر التدفقات النقدية الفعلية.
سيطرة شبه كاملة لمنصتي Hyperliquid وPump.fun على السوق
على الرغم من الارتفاع الإجمالي للإنفاق، إلا أن السوق لا يشهد تبنيًا متساويًا لهذه الإستراتيجية. فقد استحوذت منصة Hyperliquid ومنصة Pump.fun على ما يقرب من 90% من إجمالي قيمة عمليات إعادة الشراء المسجلة في عام 2026.
منصة Hyperliquid تتصدر برامج خفض المعروض
تُعد منصة Hyperliquid لتداول المشتقات أكبر لاعب في هذا المجال، حيث تقوم بتوجيه 99% من رسوم التداول المؤهلة نحو صندوق المساعدة الخاص بها وفقًا لوثائق البروتوكول. وتتضمن آلية العمل ما يلي:
- تحويل رسوم التداول بشكل آلي لشراء رمز HYPE عبر عمليات الطبقة الأولى الخاصة بها.
- حرق الرموز المشترأة بصفة نهائية لإزالتها بشكل دائم من المعروض المتداول.
- تراكميًّا، قامت منصة Hyperliquid بحرق رموز بقيمة تقارب 1.3 مليار دولار منذ إطلاقها في نهاية عام 2024.
وقد سجل رمز HYPE سعرًا قارب 63.35 دولارًا في نهاية أغسطس، محققًا مكاسب بنحو 70% خلال عام واحد. ورغم أن هذه المشتريات دعمت الطلب، إلا أنه لا يمكن فصل تأثيرها عن نمو أحجام التداول وزيادة نشاط المستخدمين.
منصة Pump.fun تتبع نموذج الحرق المزدوج مع فتح التجميد
تعتمد منصة Pump.fun على إيرادات منصة إطلاق الرموز ومنصة PumpSwap المخصصة للتداول لتنفيذ عمليات إعادة الشراء لرمز PUMP الخاص بها. وتتلخص أبرز معالم برنامجها في النقاط التالية:
- تخصيص 50% من الإيرادات المحددة لشراء وحرق الرموز عبر عقود ذكية مقفلة.
- أنفقت المنصة حوالي 5.02 مليون دولار خلال أسبوع واحد في أغسطس لشراء وحرق 2.15 مليار رمز PUMP.
- نجح البرنامج التراكمي للمنصة في إلغاء ما يعادل 15.7% من المعروض الأصلي للرمز.
ورغم ذلك، جرت هذه العمليات بالتوازي مع فتح تجميد حزم من الرموز للمستثمرين والفريق، حيث تم توزيع رموز بقيمة 86.49 مليون دولار في يوليو. وتُبرز هذه القوى المتعارضة سبب تداول رمز PUMP عند مستوى 0.0015 دولار تقريبًا، مما يوضح أن خفض المعروض وحده لا يضمن ارتفاع الأسعار.
نماذج متنوعة بين بروتوكول Sky وبروتوكول Lido
تستخدم مشاريع أخرى نماذج مشروطة أو مرنة لإدارة التدفقات المالية:
- بروتوكول Sky: أنفق ما يقارب 26 مليون دولار على إعادة شراء رمز SKY خلال عام 2026 عبر محرك الحرق الذكي. وفي مارس، قامت الحوكمة بتقليل معدل الشراء عن طريق تصغير حجم المعاملات وتمديد الفترات الزمنية بينها، كما أقر البروتوكول تمويل مكافآت التخزين من السوق المفتوحة دون إصدار رموز جديدة.
- بروتوكول Lido: يقترح إطار عمل NEST تفعيل عمليات الشراء شرط تجاوز الإيرادات السنوية حاجز 40 مليون دولار. وينص المقترح على تخصيص 50% من إيرادات التخزين الزائدة لشراء رمز LDO بسقف سنوي يبلغ 10 ملايين دولار وبحد أقصى 50 ألف دولار يوميًا.
هل تضمن آليات الشراء ارتفاع أسعار الرموز الرقمية؟
على الرغم من أن عمليات إعادة الشراء توفر مشتريًا مستمرًا وتقلل المعروض الدائر عند حرق الرموز، إلا أن رموز الحوكمة لا تمنح بالضرورة حقوق ملكية أو أرباحًا حصرية كما هو الحال في الأسهم التقليدية. وتتوقف الفاعلية الحقيقية على استمرار التدفقات المالية للبروتوكول، وموازنة الشراء مع جدول فتح تجميد الرموز الخاصة بالمستثمرين والمؤسسين.
إرسال تعليق