صراع قضائي يربك مشهد العقود الآجلة في أمريكا
دخلت هيئة CFTC الأمريكية في مواجهة قانونية مباشرة مع أقطاب "وول ستريت" بعد قرارها المثير للجدل بالسماح بتداول العقود الآجلة الدائمة للأسهم الفردية.
ورفع "تحالف أسواق رأس المال" (Capital Markets Alliance)، المدعوم من بورصة Cboe وشركة Citadel Securities، دعوى قضائية تهدف إلى وقف هذه المنتجات المالية، بدعوى أنها تقع ضمن اختصاص هيئة SEC وليس هيئة تنظيم العقود الآجلة.
مبررات وول ستريت لإيقاف العقود الآجلة الدائمة
جادلت الجهات المدعية بأن هيئة CFTC أخطأت في تصنيف هذه المشتقات، معتبرة إياها "مقايضات قائمة على الأوراق المالية" (security-based swaps). ووفقًا للدعوى المرفوعة في محكمة نيويورك الفيدرالية، فإن هذا التصنيف يضعها مباشرة تحت رقابة هيئة SEC. كما اتهم المدعون الهيئة بانتهاك قانون الإجراءات الإدارية عبر الموافقة على هذه الأدوات دون تقديم تفسيرات كافية أو دراسة مخاطر المستثمرين بشكل معمق.
حماية المستثمرين وسيادة القانون
صرح "كريج دونوهيو"، الرئيس التنفيذي لـ بورصة Cboe، بأن تصرفات المنظم تهدد القواعد الحاكمة للأسواق الأمريكية. وأكد أن المشتقات المرتبطة بالأوراق المالية يجب أن تظل خاضعة لوسائل حماية المستثمرين التي أقرها الكونجرس لضمان استقرار السوق ونزاهته.
هيئة CFTC تدافع عن قرار الابتكار المالي
في المقابل، يرى "مايكل سيليج"، رئيس هيئة CFTC، أن السماح بتداول العقود الآجلة الدائمة للأسهم يمنح المتداولين الأمريكيين وصولاً قانونيًا إلى منتجات مالية متاحة بالفعل وبكثرة في الأسواق العالمية. وأشار إلى أن هذا القرار يأتي امتدادًا للموافقات السابقة التي سمحت بتداول العقود الآجلة لعملة البيتكوين Bitcoin في الأسواق المحلية.
منافسة محتدمة مع منصات الكريبتو
يفتح هذا القرار التنظيمي الباب أمام منصة Coinbase ومنصة Kalshi ومنصة Bitnomial لتقديم عقود مرتبطة بالأسهم التقليدية، وهو ما يثير حفيظة المؤسسات المالية الكبرى. وتتميز هذه العقود بخصائص فريدة تجذب المتداولين، ومن أبرزها:
- عدم وجود تاريخ انتهاء محدد لصلاحية العقد، مما يلغي الحاجة لتجديد المراكز.
- استخدام نظام "مدفوعات التمويل" لضمان بقاء سعر العقد قريبًا من سعر الأصل في السوق الفوري.
- توفير رافعة مالية عالية تزيد من فرص الربح، رغم ما تحمله من مخاطر خسارة كبيرة.
تحالفات جديدة لمواجهة التحديات التنظيمية
بينما تستمر المعركة القضائية، أعلنت شركة Intercontinental Exchange، المالكة لـ بورصة NYSE، عن شراكة مع شركة Trade.xyz لتطوير أسواق دائمة منظمة في الولايات المتحدة. تهدف هذه الخطوة إلى إنشاء بنية تحتية تغطي الأسهم والسلع والعملات الرقمية، مما يشير إلى أن مستقبل العقود الآجلة سيشهد تحولات جذرية بغض النظر عن نتيجة الدعوى القضائية الحالية ضد هيئة CFTC.
إرسال تعليق