رؤية هندية جديدة لتطوير أسواق المال عبر تقنية البلوكشين
تتجه الهند نحو اتخاذ خطوة مفصلية في القطاع المالي من خلال إطلاق مشروع تجريبي يُعنى بإصدار السندات الرقمية المرمزة بحلول سبتمبر 2026.
وتأتي هذه الخطوة بقيادة شركة REC المملوكة للدولة، حيث تُخطط لاقتراض قيمة تقل عن 500 كرور روبية هندية لتجربة البنية التحتية المبتكرة. ويعتمد هذا المشروع على دمج نظام الحفظ الإلكتروني الحديث نظام DEMAT 2.0 مع العملة الرقمية للبنك المركزي المخصصة لمؤسسات الجملة عملة e₹-W، مما يعكس رغبة الهيئات التنظيمية في اختيار تكنولوجيا اللامركزية دون الخروج عن مظلة القوانين الرسمية.
آلية حفظ الملكية وتداول سندات شركة REC
يُعد نظام DEMAT 2.0 المحفظة الإلكترونية للأوراق المالية التي تطورها مؤسسات الإيداع الهندية لتسجيل ملكية السندات المرمزة عبر شبكات السجلات الموزعة. ورغم أن عمليات التوريق تمنح مرونة عالية في كيفية نقل وملكيات الأصول بين المستثمرين المؤهلين، إلا أنها لا تغير من الالتزامات المالية الأساسية لشركة شركة REC، سواء من حيث نسبة الفائدة أو تاريخ الاستحقاق أو المخاطر الائتمانية.
وتقتصر المشاركة في هذه المرحلة على فئات محددة من المؤسسات المالية، حيث يتوجب على المشاركين امتلاك محفظتين متصلتين:
- محفظة نظام DEMAT 2.0: المخصصة لتسجيل وإثبات ملكية السندات المرمزة.
- محفظة عملة e₹-W: المخصصة لدفع القيمة النقدية عبر البنك المركزي.
دور عملة e₹-W للبنك المركزي في تسوية المعاملات
يقوم بنك الهند المركزي (RBI) بتقديم الجانب النقدي في هذه الصفقة عبر عملة e₹-W الرقمية، والتي طُرحت سابقًا لتسوية معاملات السندات الحكومية في السوق الثانوية ثم توسعت لتشمل سوق القروض بين البنوك. ويهدف استخدام نقد البنك المركزي في تسوية السندات الرقمية إلى تقليل تكاليف المعاملات الحدية وتقليص المخاطر الناتجة عن الضمانات والمقاصةTraditional.
كما يوفر هذا النظام إمكانية استخدام العقود الذكية لربط تعليمات الدفع بنقل الأوراق المالية بشكل آلي وشبه فوري، وهو ما يُعرف بمبدأ التسليم مقابل الدفع (DvP)، مما يُقلل الفترة الزمنية بين تسجيل سندات الملكية وإتمام عملية الدفع النظيرة.
لماذا تستبعد الهند العملات المشفرة العامة من التجارب الرسمية؟
تعتمد التجربة الهندية على تكنولوجيا البلوكشين الخاصة وتستبعد تمامًا الأصول المشفرة العامة مثل عملة Bitcoin أو عملة Ethereum أو المستقرة مثل عملة USDT. ويرجع ذلك إلى حرص المؤسسات التنظيمية مثل هيئة SEBI وبنك الهند المركزي على تقليل المخاطر واحتواء العمليات ضمن المنظومة المصرفية الرسمية.
ويمكن تلخيص أبرز نقاط التمايز في المخطط الهندي فيما يلي:
- الضمان الحكومي: الأصول النقدية المستعملة في التسوية هي التزامات مباشرة على بنك الهند المركزي وليست عملات مستقرة تصدرها شركات خاصة.
- الثبات الاقتصادي: يحتفظ المستثمر بنفس المخاطر الائتمانية وأسعار الفائدة المعتادة لشركة شركة REC دون التعرض لتقلبات سوق الكريبتو.
- الرقابة الصارمة: تتم المعاملات عبر الوسائل المرخصة والمعتمدة رسمياً لضمان الامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال.
آفاق المستقبل وتطوير سوق الدين الهندي
يمثل هذا الإصدار البالغ قيمته أقل من 500 كرور روبية تجربة تقنية لبنية السوق التحتية أكثر من كونه تحولاً كاملاً لسوق سندات الشركات الهندي الذي يسجل عشرات الألف من الكرور شهرياً. وتطمح هيئة SEBI إلى اختبار مدى كفاءة مزامنة ملكية السندات مع الدفع الرقمي الفوري، تمهيداً لبناء سوق ثانوية لهذه الأصول بحلول نهاية عام 2026، وتوسيع نطاق الاستخدام ليشمل الأوراق التجارية وشهادات الإيداع في المستقبل.
إرسال تعليق