فجوة محيرة بين زخم السعر وتراجع الطلب الفعلي
شهدت سوق العملات الرقمية حالة من التباين الملحوظ، حيث سجلت عملة بتكوين قراءة استثنائية بلغت 90 من أصل 100 نقطة على مؤشر "ثور بتكوين" (Bull Score) التابع لمنصة CryptoQuant.
وبالرغم من هذا الزخم الإيجابي الذي أعقب اختراق مستويات سعرية هامة، إلا أن بيانات الطلب الفعلي أظهرت انكماشاً يقدر بنحو 170 ألف وحدة بتكوين خلال الثلاثين يوماً الماضية، مما يطرح تساؤلات جوهرية حول هوية المشترين الحقيقيين واستدامة الاتجاه الصاعد.
تحليل مؤشر الصعود مقابل الامتصاص الصافي للسوق
تعتمد منصة CryptoQuant في تقييمها على دمج مجموعة من المؤشرات الفنية والبيانات المسجلة على الشبكة (On-chain). وقد ارتفع المؤشر بشكل حاد بعدما تجاوزت عملة بتكوين متوسط الحركة لـ 365 يوماً، وهو مستوى يعتبره الخبراء تأكيداً على دخول السوق في مرحلة صعودية. ومع ذلك، يجب توضيح أن القراءة المرتفعة لا تعني بالضرورة احتمالية صعود بنسبة 90%، بل تعكس أن الظروف الحالية تستوفي معظم معايير الصعود التاريخية.
لغز انكماش الطلب بمقدار 170 ألف وحدة
في مقابل الزخم السعري، يشير مقياس الطلب الظاهري إلى تراجع في كمية العملات التي يتم سحبها من التداول طويل الأمد. هذا التباين يعكس حقيقة أن السوق قد لا يمتص المعروض الجديد بنفس وتيرة الارتفاع السعري. وتتأثر هذه الأرقام بعدة عوامل:
- سلوك المعدنين الذين يواجهون تكاليف تشغيلية تدفعهم لبيع جزء من إنتاجهم.
- جني الأرباح من قبل المستثمرين الذين احتفظوا بالعملة لفترات طويلة.
- تحركات العملات بين منصات التداول والمحافظ الباردة التي قد تضلل البيانات أحياناً.
صناديق الاستثمار المتداولة والطلب المؤسسي
أظهرت بيانات موقع Farside أن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لعملة بتكوين في الولايات المتحدة قد جذبت تدفقات نقدية ضخمة بلغت حوالي 2.39 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 25 سبتمبر. وبالرغم من ضخامة هذه الأرقام، إلا أنها تمثل جزءاً بسيطاً من إجمالي حركة السوق، ولا تكفي وحدها لعكس اتجاه انكماش الطلب الكلي المسجل على مدار شهر كامل.
تحركات الشركات الكبرى في السوق
أفصحت شركة MicroStrategy مؤخراً عن شراء 1,665 وحدة بتكوين إضافية، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 847,666 وحدة. ورغم أن هذه المشتريات تعزز الثقة، إلا أنها تظل محدودة مقارنة بحجم التداول الإجمالي والضغوط البيعية المحتملة من فئات أخرى من المستثمرين.
سوق العقود الآجلة وتأثير الرافعة المالية
لم يكن الارتفاع الأخير مدفوعاً بالسوق الفورية (Spot) فحسب، بل لعبت العقود الآجلة دوراً كبيراً. فقد ارتفعت المراكز المفتوحة (Open Interest) بمقدار ملياري دولار بالتزامن مع صعود السعر نحو مستويات 85,000 دولار. ومع ذلك، حذرت منصة CryptoQuant من أن نمو الطلب المضارب في سوق المشتقات قد شهد تباطؤاً، مما قد يعرض السوق لعمليات تصفية سريعة في حال حدوث أي تراجع مفاجئ.
ما الذي يجب مراقبته في الفترة القادمة؟
للحكم على قوة الاختراق السعري لعملة بتكوين، يتعين على المستثمرين مراقبة عدة نقاط محورية:
- استمرارية تدفقات الصناديق: هل ستواصل صناديق الاستثمار جذب السيولة بنفس الزخم؟
- تحسن الطلب الظاهري: مراقبة ما إذا كان مقياس الطلب سيعود للمنطقة الإيجابية.
- سلوك أصحاب المدى الطويل: هل سيستمر هؤلاء في امتصاص المعروض أم سيتجهون لتوسيع عمليات جني الأرباح؟
- مستويات الدعم: قدرة السعر على البقاء فوق مستويات 83,000 دولار بعد التراجع من القمة الأخيرة عند 87,400 دولار.
في الختام، يظل الربع الأخير من العام واعداً تاريخياً، لكن الاعتماد على مؤشر واحد دون النظر إلى تفاصيل السيولة والطلب الفعلي قد يعطي صورة ناقصة عن حقيقة تحركات عملة بتكوين في السوق.
إرسال تعليق