موجة بيع في أسواق الكريبتو وسط قفزة العوائد الحكومية
واجهت العملات المشفرة ضغوطاً تصحيحية حادة مع استمرار صعود عوائد السندات الحكومية الأمريكية، الأمر الذي جعل الاستثمارات التقليدية منخفضة المخاطر أكثر جاذبية لرؤوس الأموال مقارنة بالأصول الرقمية.
وتحرك سعر عملة بيتكوين قرب مستوى 84,000 دولار بعدما نجح في التعافي من هبوط وجيز دون 83,000 دولار، في حين تراجعت الفائدة المفتوحة في عقود بيتكوين الآجلة بنسبة تقارب 2%، مما يعكس حذر المتداولين وقلقهم من استمرار موجة التشديد النقدي.
وسجل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5.21%، بينما لامس عائد السندات لأجل 30 عاماً نحو 5.51% وهو المستوى الأعلى منذ عام 2004. وانعكست هذه التطورات على حركة تداول بيتكوين التي تأرجحت خلال 24 ساعة بين 83,288 دولار و85,177 دولار، كما امتدت الخسائر لتطال عملات بديلة بارزة مثل عملة إيثريوم وعملة ريبل وعملة سولانا.
ما وراء الصعود المفاجئ في عوائد السندات؟
جاء تسارع بيع أدوات الدين الحكومية مدفوعاً ببيانات اقتصادية أمريكية قوية؛ حيث أظهر مسح مؤشر مديري المشتريات المركب الصادر عن مؤسسة S&P Global صعود المؤشر إلى 58.4 نقطة في سبتمبر مقارنة بنحو 56.0 نقطة في أغسطس، محققاً أسرع وتيرة نمو في أنشطة الأعمال منذ يوليو 2021.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: سجلت الشركات أسرع وتيرة زيادة في تكاليف المدخلات خلال نحو أربعة أعوام، نتيجة ارتفاع تكاليف الوقود والنقل.
- ضغوط سوق العمل: واجهت بعض المؤسسات نقصاً في العمالة وتأخيراً في سلاسل التوريد رغم قوة التوظيف، مما عزز الضغوط التضخمية.
- توقعات الفائدة: دفعت المؤشرات مجتمعة نحو ترجيح كفة استمرار رفع الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي لضمان استقرار الأسعار.
وكان مسؤولو البنك الفيدرالي قد رفعوا النطاق المستهدف للفائدة إلى ما بين 3.75% و4.00%. وتُظهر بيانات أداة CME FedWatch تسعير الأسواق لنطاق يتراوح بين 4.75% و5.00% بحلول يونيو 2027، وهو ما يتضمن توقعات بأربع زيادات إضافية بمقدار ربع نقطة مئوية، فضلاً عن مخاوف الإنفاق الحكومي الكثيف وتكلفة الاقتراض المرتفعة التي أشارت إليها وكالة Reuters.
آلية تأثير عائدات السندات على قرارات المستثمرين
تؤثر هذه التحركات جذرياً على الخيارات الاستثمارية؛ فالسندات الحكومية تقدم عوائد دورية مؤكدة، بينما لا يولد الاحتفاظ المباشر بعملة بيتكوين أي دخل فائدة دوري. وبالتالي، فإن ارتفاع العوائد الخالية من المخاطر يرفع من كلفة الفرصة البديلة لحملة العملات الرقمية.
كما تمتد التأثيرات إلى تكاليف التمويل في الاقتصاد ككل؛ حيث يوضح بنك الاحتياطي الأسترالي أن منحنى عوائد السندات الحكومية يلعب دوراً محورياً في تحديد معدلات الاقتراض للبنوك والشركات والأفراد. وظهر هذا الضغط بوضوح في سوق التمويل العقاري الأمريكي مع وصول فائدة الرهن العقاري لمدة 30 عاماً إلى حدود 7%.
قراءة في سلوك السوق والمؤشرات طويلة الأجل
أوضحت بيانات منصات المشتقات، بما فيها مجموعة CME Group، أن تراجع الفائدة المفتوحة بنسبة 2% يتزامن غالباً مع إغلاق المتداولين لمراكزهم تجنباً لتقلبات السوق، دون أن يحدد ذلك بالضرورة طبيعة التصفية إذا ما كانت إجبارية أو طوعية.
وعلى الرغم من وطأة الضغوط الحالية، تكشف البيانات التاريخية عن ضعف الارتباط طويل الأجل بين أسعار العملات الرقمية وعوائد الديون الحكومية. فقد سجل معامل الارتباط بين عوائد بيتكوين اليومية وحركة عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو -0.18 خلال 90 يوماً، ونحو -0.03 على مدار عام كامل. وتشير هذه الأرقام القريبة من الصفر إلى عدم وجود علاقة خطية ثابتة تجعل من كل ارتفاع في عوائد السندات سبباً حتمياً لهبوط بيتكوين على المدى الطويل.
إرسال تعليق